《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》已于2024年7月18日經(jīng)中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議通過。值得注意的是，今年公報和《決定》發(fā)布相隔僅3天，時間之短，效率之高為近7屆三中全會之最�！稕Q定》共15個部分，60條分三大板塊，一共提出了300多項有關(guān)進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重要的改革舉措。2萬多字的決定稿，回答了當(dāng)前市場和社會各屆關(guān)注的方方面面的問題。

縱覽《決定》全文，究其本質(zhì)，這是一場以“創(chuàng)新、科技和安全”為內(nèi)核的、針對我國經(jīng)濟(jì)、政治、社會等各領(lǐng)域體制機(jī)制的全面梳理和改革。作為十八屆三中全會的延續(xù)和深化，三百多項改革舉措中，有的是對過去改革舉措的完善和提升，有的是根據(jù)實踐需要和試點(diǎn)探索新提出的改革舉措。

國資國企改革一直以來是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的重要組成部分�！稕Q定》將國有企業(yè)改革納入全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的全局，提出了根本的發(fā)展方向和改革任務(wù)，對于新時代國資國企的戰(zhàn)略使命和改革重點(diǎn)、關(guān)鍵任務(wù)有明確要求，對于未來的國資國企改革，尤其是針對深入實施國有企業(yè)改革深化提升行動有極強(qiáng)的指引性。

筆者從事各地國資國企改革和地方融資平臺（在本文中的稱呼或以“地方城投”替代）轉(zhuǎn)型發(fā)展咨詢工作多年，在通篇系統(tǒng)學(xué)習(xí)《決定》的同時，自然會把更多的目光和精力聚焦在與國資國企改革，尤其是與地方融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展相關(guān)或有關(guān)的表述上來。總結(jié)下來，首先，站在防范風(fēng)險和堅守安全底線的角度，《決定》充分體現(xiàn)了融資平臺改革轉(zhuǎn)型的重要性和緊迫性，其次，從國資國企改革的視角，指明了融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向和側(cè)重點(diǎn)，從有關(guān)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、完善城鄉(xiāng)融資發(fā)展等相關(guān)論述為融資平臺的改革轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了指引和選擇；最后，在系統(tǒng)全面的各領(lǐng)域體制機(jī)制設(shè)計上，諸如財稅體制改革等重要方面，為融資平臺的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了支持和保障。

一、《決定》體現(xiàn)了融資平臺改革轉(zhuǎn)型的重要性和緊迫性

《決定》明確提出：“完善政府債務(wù)管理制度，建立全口徑地方債務(wù)監(jiān)測監(jiān)管體系和防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制，加快地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型�！�在如此重要的文件中提出地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型，這充分表明了國家對融資平臺的高度重視，也充分凸顯了融資平臺改革轉(zhuǎn)型的重要性和緊迫性。同時也將各級地方融資平臺轉(zhuǎn)型重任的完成時間點(diǎn)也定格了在2029年。

作為地方國資國企的重要組成部分，地方融資平臺的轉(zhuǎn)型發(fā)展事關(guān)地方國資國企改革的成效和成敗。細(xì)讀二十屆三中全會《決定》，談地方融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展。地方融資平臺轉(zhuǎn)型始于國發(fā)【2014】43號文的出臺，而國家從實質(zhì)管控地方債務(wù)和規(guī)范融資平臺發(fā)展的時間節(jié)點(diǎn)應(yīng)該還要往前一點(diǎn)，可以追溯到國發(fā)【2010】19號文的發(fā)布。推進(jìn)投融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，剝離地方政府融資職能，是公共領(lǐng)域正確處理政府和市場關(guān)系、從源頭上防范地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險的重要舉措。多年來國家、省市區(qū)縣等各個層面陸續(xù)出臺有關(guān)國資國企改革和政府投融資體制改革等方面的政策文件，以希冀加快推進(jìn)政府融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展，有效防范化解政府債務(wù)風(fēng)險�！稕Q定》再一次從風(fēng)險防范和國家安全的角度，將融資平臺的轉(zhuǎn)型發(fā)展提到了一個前所未有的高度。

二、《決定》中有關(guān)國資國企改革方面的論述指明了融資平臺改革轉(zhuǎn)型的方向與發(fā)力點(diǎn)

從國企改革三年行動（2020-2022）到國企改革深化提升行動（2023-2025），國資國企改革在總結(jié)前期經(jīng)驗和成果的基礎(chǔ)上不斷走深走實�！稕Q定》中對于國企改革的總體要求：一是明確核心和主業(yè)，國有資本和國有企業(yè)第一位是做強(qiáng)，第二位是做優(yōu)，第三位才是做大，更加強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)核心功能的發(fā)揮和主業(yè)的發(fā)展，二是對國有企業(yè)評價機(jī)制與核算方式調(diào)整，強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)評價制度中加入“履行戰(zhàn)略使命”，另外要開展國有經(jīng)濟(jì)的增加值核算。

《決定》提出“深化國資國企改革，完善管理監(jiān)督體制機(jī)制，增強(qiáng)各有關(guān)管理部門戰(zhàn)略協(xié)同，推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，增強(qiáng)核心功能，提升核心競爭力�！�

區(qū)別其它國企，地方城投更多的作為區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施和公共領(lǐng)域的投建運(yùn)管主體、地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資和發(fā)展的促進(jìn)主體，在盡力追求政治責(zé)任、社會責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任高度統(tǒng)一的同時，由于所處城投這個行業(yè)的特殊屬性（公益性和功能性），相較于提升核心競爭力這個目標(biāo)，增強(qiáng)核心功能更應(yīng)該放在首位。在增強(qiáng)核心功能方面，筆者判斷地方城投的核心功能會隨著時間的推移發(fā)生如下變化：一是傳統(tǒng)基建投資功能會逐漸弱化，目光轉(zhuǎn)向城市綜合運(yùn)營服務(wù)功能并不斷深入；其次，無論是以突破融資政策限制為導(dǎo)向，還是隨著國企改革的持續(xù)深化和必然要求，地方城投的產(chǎn)業(yè)投資功能會加快提升，進(jìn)而在完善區(qū)域科技創(chuàng)新機(jī)制，更好促進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，以及更好的支撐國家戰(zhàn)略安全方面的功能才會日益凸顯。在提高核心競爭力方面，首當(dāng)其中的是要提高各方面的效率，包括提高資產(chǎn)運(yùn)營效率、提高資本運(yùn)作效率、提高全員勞動生產(chǎn)率，提高科技產(chǎn)出效率等。

《決定》提出“進(jìn)一步明晰不同類型國有企業(yè)功能定位，完善主責(zé)主業(yè)管理，明確國有資本重點(diǎn)投資領(lǐng)域和方向。推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，向關(guān)系國計民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中�！�

“三集中”原則，再一次壓實了國企的肩上重?fù)?dān)。在“分類管理”的國資監(jiān)管原則之下，地方融資平臺需明確在與城共生共榮，兜牢民計民生領(lǐng)域的功能定位和使命擔(dān)當(dāng)，以全域經(jīng)營的理念重塑國資國企在地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的價值和定位，圍繞區(qū)域的比較優(yōu)勢和自身的優(yōu)勢資源拓展市場化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步理清國有資本的布局和國有企業(yè)的主業(yè)，通過推動區(qū)域內(nèi)國資國企重組和區(qū)域外資源整合，實現(xiàn)“三集中”原則的見效落地。

《決定》提出“深化國有資本投資、運(yùn)營公司改革。”

國有資本投資、運(yùn)營公司改革即“兩類公司”改革。兩類公司這個概念的提出始于國發(fā)【2018】23號文件，文件全稱為《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的實施意見》。決策層旨在通過兩類公司的組建和打造，實現(xiàn)傳統(tǒng)國資監(jiān)管部門對所屬國有企業(yè)的雙層管理架構(gòu)，向國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)-兩類公司-所屬國有企業(yè)的三層管理架構(gòu)轉(zhuǎn)變，以期形成以管資本為主的國有資本的授權(quán)經(jīng)營體制，提高國有資本的運(yùn)營效率和水平。《決定》中特別重申要深化國有資本投資、運(yùn)營公司改革，首先是對過往有關(guān)兩類公司改革舉措實效的肯定，其次說明了很多地方在推進(jìn)兩類公司改革過程中存在流于形式、有組建框架無實質(zhì)授權(quán)的現(xiàn)象和問題亟待解決。筆者認(rèn)為，對于地方國有資本投資、運(yùn)營公司而言，應(yīng)以加強(qiáng)承接能力建設(shè)為前提，圍繞全面健全現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)重點(diǎn)發(fā)力，以明確、完善、可執(zhí)行的改革方案為基礎(chǔ)，與屬地國資委進(jìn)行溝通，在不違背授權(quán)框架的基礎(chǔ)上取得操作層面的創(chuàng)新突破。

《決定》提出“建立國有企業(yè)履行戰(zhàn)略使命評價制度，完善國有企業(yè)分類考核評價體系，開展國有經(jīng)濟(jì)增加值核算。”

這段有關(guān)國企考核的內(nèi)容表述，對地方政府接下來進(jìn)一步完善和優(yōu)化對地方城投的考核具有極強(qiáng)的引領(lǐng)性和創(chuàng)新性。主要表現(xiàn)在戰(zhàn)略使命評價這一重要詞匯上。這從根本上決定了未來地方城投考核的導(dǎo)向，也就是地方城投絕不是純粹的利潤體，筆者認(rèn)為這是對傳統(tǒng)地方政府對城投企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核側(cè)重點(diǎn)的一種糾偏；二是地方城投首先是功能主體，承擔(dān)著國家賦予的戰(zhàn)略使命，需要體現(xiàn)國有企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，這也就決定了未來對地方城投的考核必然是綜合性的、功能優(yōu)先的考核制度安排。但需要提醒的是，《決定》對國有企業(yè)戰(zhàn)略使命評價的安排應(yīng)該是建立在相應(yīng)的制度之上，這顯然是一項開創(chuàng)性的工作，需要多方協(xié)同、需要按照不同的功能定位對戰(zhàn)略使命的指標(biāo)進(jìn)行落地分解，這本身就是一項改革任務(wù)。

此處的第二個重點(diǎn)詞匯是分類考核。完善國有企業(yè)分類考核評價體系一直是國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)的重點(diǎn)任務(wù)。分類考核按照“一業(yè)一策、一企一策”的原則，將共性考核指標(biāo)和個性指標(biāo)結(jié)合，綜合考慮行業(yè)、業(yè)務(wù)、區(qū)域的不同，指標(biāo)設(shè)置更精準(zhǔn)、更科學(xué)，以發(fā)揮指揮棒作用引導(dǎo)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。筆者認(rèn)為，在這一點(diǎn)上，《決定》無任何新意，更多的是對過往國企考核政策的重申和強(qiáng)調(diào)。

第三是國有經(jīng)濟(jì)增加值核算。2023年底國資委部署2024年央企工作任務(wù)時指出，要更加注重提升“增加值”、“功能價值”、“經(jīng)濟(jì)增加值”、“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入和增加值占比”和“品牌價值”等五個方面的價值。筆者理解，從營收、利潤向增加值（VA）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等考核目標(biāo)過渡，將會引導(dǎo)國有企業(yè)聚焦主業(yè)、擴(kuò)大創(chuàng)新，有助于國有資產(chǎn)價值提升。傳統(tǒng)的國有企業(yè)的業(yè)績考核主要是以財務(wù)指標(biāo)為主。比如“一利五率”，即利潤總額、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度和營業(yè)現(xiàn)金比率。這種考核方式的轉(zhuǎn)變是否適合當(dāng)下不同區(qū)域的地方城投，也需要采取“分類管理，分類考核”的原則，切不可搞一刀切，切莫操之過急，適得其反。

三、《決定》中有關(guān)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、完善城鄉(xiāng)融資發(fā)展等相關(guān)論述為融資平臺的改革轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了指引和選擇。

《決定》提出“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制。加強(qiáng)新領(lǐng)域新賽道制度供給，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制，完善推動新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。”

《決定》提出“加快構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制，完善促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化政策體系。加快建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)歸屬認(rèn)定、市場交易、權(quán)益分配、利益保護(hù)制度�！�

對于地方城投而言，應(yīng)積極響應(yīng)國家提出的發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的正確決策和號召。這對傳統(tǒng)地方城投而言，無疑是一場生存和發(fā)展方式的重大變革，但趨勢不可逆轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為，主要從兩個方面發(fā)力，一是積極推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字產(chǎn)業(yè)。積極推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化、綠色化、智能化、高端化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)與業(yè)務(wù)全過程、全要素深度融合，利用數(shù)字技術(shù)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全方位、全鏈條改造，推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，進(jìn)而提升運(yùn)營效率和競爭力。二是努力打造產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)商。發(fā)揮地方城投在資本招商和產(chǎn)業(yè)招商等方面的核心功能和政策優(yōu)勢，構(gòu)建服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括未來產(chǎn)業(yè)的全生命周期發(fā)展的產(chǎn)業(yè)投資培育體系，通過基金投資、并購重組、園區(qū)培育、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、聯(lián)合攻關(guān)等方式發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。

《決定》提出“構(gòu)建新型基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃和標(biāo)準(zhǔn)體系，健全新型基礎(chǔ)設(shè)施融合利用機(jī)制，推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化改造，拓寬多元化投融資渠道，健全重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)協(xié)調(diào)機(jī)制”

作為城市治理現(xiàn)代性的重要路徑，開展新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正體現(xiàn)著人類文明從工業(yè)化向信息化、智能化轉(zhuǎn)型的必然趨勢。新基建以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，面向高質(zhì)量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新等基礎(chǔ)設(shè)施體系。地方城投應(yīng)充分結(jié)合所在城市治理現(xiàn)狀和政策要求，提升傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施水平，重點(diǎn)加強(qiáng)在交通、能源、水利、物流等領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；系統(tǒng)布局新型基礎(chǔ)設(shè)施，圍繞5G、人工職能、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、物聯(lián)網(wǎng)平臺等領(lǐng)域，開展新基建產(chǎn)業(yè)鏈的投資研發(fā)和建設(shè)。

《決定》提出“完善發(fā)展服務(wù)業(yè)體制機(jī)制。聚焦重點(diǎn)環(huán)節(jié)分領(lǐng)域推進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，破除跨地區(qū)經(jīng)營行政壁壘，推進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)融合發(fā)展�！�

按照國家統(tǒng)計局的《生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)統(tǒng)計分類（2019）》，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)包括為生產(chǎn)活動提供的研發(fā)設(shè)計和其他技術(shù)服務(wù)，貨物運(yùn)輸，通用航空生產(chǎn)，倉儲和郵政快遞服務(wù)，信息服務(wù)，金融服務(wù)，節(jié)能和環(huán)保服務(wù)，生產(chǎn)性租賃服務(wù)，商務(wù)服務(wù)，人力資源管理和職業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)，批發(fā)與貿(mào)易經(jīng)紀(jì)代理服務(wù)，生產(chǎn)性支持服務(wù)，共十大類。

傳統(tǒng)的地方城投，在過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，對當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)引進(jìn)、產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)政策的制定和實施上具有引領(lǐng)和導(dǎo)向作用，建設(shè)了完善的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、積累了豐富的產(chǎn)業(yè)客戶資源。未來轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展的城投公司，可圍繞本地的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與建設(shè)，發(fā)展服務(wù)于本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。

《決定》提出“必須統(tǒng)籌新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，全面提高城鄉(xiāng)規(guī)劃、建設(shè)、治理融合水平，促進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換、雙向流動，縮小城鄉(xiāng)差距，促進(jìn)城鄉(xiāng)共同發(fā)展�！�；“建立可持續(xù)的城市更新模式和政策法規(guī)，加強(qiáng)地下綜合管廊建設(shè)和老舊管線升級，深化城市安全韌性提升行動�！� ；“必須堅持盡力而為、量力而行，加強(qiáng)普惠性、基礎(chǔ)性、兜底性民生建設(shè)�！�

圍繞鄉(xiāng)村的主打產(chǎn)業(yè)、特色農(nóng)業(yè)，發(fā)揮地方城投引領(lǐng)帶動功能，統(tǒng)籌配置鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)、金融、土地、科技、人才資源等，推動一、二、三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，從“輸血式”幫扶轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸煅�式”合作。二是提高高質(zhì)量民生服務(wù)。地方城投應(yīng)加強(qiáng)在交通運(yùn)輸、城市更新、健康醫(yī)療、普惠性養(yǎng)老服務(wù)、保障性住房建設(shè)、供排水、垃圾分類處理等領(lǐng)域的投入和優(yōu)化運(yùn)營。

四、《決定》中有關(guān)健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系、健全和保障民生制度體系等相關(guān)論述為融資平臺的改革轉(zhuǎn)型提供支持和保障。

《決定》提出“建立政府投資支持基礎(chǔ)性、公益性、長遠(yuǎn)性重大項目建設(shè)長效機(jī)制”。

以2023年7月24日中央政治局會議提出“有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案”為界，政策重心開始嚴(yán)重傾向嚴(yán)控債務(wù)一端，此后35號文等一系列文件出臺，化債控債的力度更是空前嚴(yán)厲，甚至對重點(diǎn)風(fēng)險地區(qū)（比如12個債務(wù)大省）的大部分基建投資采取了停建緩建的措施。因此，地方債務(wù)化解和債務(wù)長效機(jī)制將有效約束地方低效投資。

抑制或約束地方低效投資并不代表地方城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展止步不前。在這個過程中，一些具有一定收益性的項目可以通過專項債等廣義財政機(jī)制提供融資支持，而在低效投資項目和具備收益性的項目之外還有一部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這些項目雖不具備短期收益性，但具備長期正外部性，尤其是對于助力制造業(yè)和消費(fèi)發(fā)展、統(tǒng)籌發(fā)展與安全有正外部性，而此前這類“接也不是，不接也不是”的項目多半是由地方城投承接投資建設(shè)或配套建設(shè)任務(wù)。

《決定》提出建立政府投資支持基礎(chǔ)性、公益性、長遠(yuǎn)性重大項目建設(shè)長效機(jī)制，意味著過去以地方城投為投融資主體的加杠桿投資，將逐步轉(zhuǎn)為以中央和地方政府的加杠桿投資，并投資于“國家重大戰(zhàn)略實施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)中”，這對地方城投而言無疑是一種松綁；同時也意味著央地財權(quán)事權(quán)的一種重大調(diào)整。筆者認(rèn)為，超長期特別國債的發(fā)行將成為一種長效機(jī)制。結(jié)合當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢，通過負(fù)債投資拉動型經(jīng)濟(jì)增長模式仍會在很長一段時間內(nèi)繼續(xù)，只不過負(fù)債主體和投資方向都會有所調(diào)整，城投的角色將被重新定義，我國的地方政府債務(wù)狀況也會逐漸走向樂觀。

《決議》提出“適當(dāng)加強(qiáng)中央事權(quán)、提高中央財政支出比例”； “建立權(quán)責(zé)清晰、財力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的中央和地方財政關(guān)系”；“提升市縣財力同事權(quán)相匹配程度”；“加強(qiáng)財政資源和預(yù)算統(tǒng)籌，把依托行政權(quán)力、政府信用、國有資源資產(chǎn)獲取的收入全部納入政府預(yù)算管理”；

財稅體制改革的核心是完善中央和地方財權(quán)與事權(quán)的匹配，建立權(quán)責(zé)清晰、財力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的中央和地方財政關(guān)系。我們判斷事權(quán)與支出責(zé)任的匹配，或更多表現(xiàn)為中央層面將集中統(tǒng)一謀劃更多事權(quán)和支出責(zé)任，以減輕地方政府的支出義務(wù)和負(fù)擔(dān)。操作上看，未來或通過超長期特別國債常態(tài)化發(fā)行，著力解決地方政府財力緊張和存量債務(wù)化解的問題，并且在資金分配上向財政弱資質(zhì)的區(qū)域予以傾斜。分稅制下，地方各級政府事權(quán)與財權(quán)倒掛，部分地區(qū)過度借債、或者過度依賴土地財政，這一現(xiàn)象在事權(quán)財權(quán)匹配度提升的情況下有望得到明顯緩解。

《決定》提到“適當(dāng)擴(kuò)大地方稅收管理權(quán)限”、“消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方”、“優(yōu)化共享稅分享比例”、“研究把城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、地方教育附加合并為地方附加稅，授權(quán)地方在一定幅度內(nèi)確定具體適用稅率”、“適當(dāng)下沉部分非稅收入管理權(quán)限”

稅制改革方面，根據(jù)《決議》的有關(guān)部署，預(yù)計將增加地方自主財力，一方面拓展地方稅源，適當(dāng)擴(kuò)大地方稅收管理權(quán)限；另一方面，在于規(guī)范非稅收入管理，適當(dāng)下沉部分非稅收入管理權(quán)限，由地方結(jié)合實際差別化管理。具體來看，有望穩(wěn)步推進(jìn)消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，完善增值稅留抵退稅政策和抵扣鏈條，優(yōu)化共享稅分享比例。

無論是通過發(fā)行特別國債，或者是稅收權(quán)利的下移，其實道理很簡單，地方財政有錢了，現(xiàn)在城投的日子自然也就好過多了。